美联储主席释放出7月降息信号:不愿像日本那样走低通胀道路

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7月份的降息几乎被美联储主席“确认”,而美国股市则是“高歌”。一旦美联储在7月31日降息,在经济不衰退时也会降息。美联储主席鲍威尔在这次重要的国会听证会上说了什么?

当地时间7月10日,鲍威尔在美国众议院听说经济增长仍相对稳定,劳动力市场继续走强,通胀将逐步回归2%。然而,近几个月经济前景的不确定性显着上升,主要是由于几个主要经济体的显着放缓以及政府的决策,如贸易问题,美国债务上限和英国退欧。此外,持续通胀的时期可能超过目前的预期。

经济增长稳固,但通胀持续走弱

鲍威尔说,2019年上半年的经济表现非常好,也是第11年的扩张。然而,通胀水平低于公开市场委员会(FOMC)的2%对称性,贸易问题和全球经济增长放缓等各种“动荡的流动”对经济活动及其前景产生了重大影响。

劳动力市场继续保持健康。今年1至6月,平均每月就业人数达到17.2万。这个数字低于去年的每月平均223,000,但也超过了进入劳动力市场的新劳动力的数量。因此,6月失业率从去年12月的3.9%降至3.7%,接近50年来的最低水平。就业机会仍然充足,雇主越来越愿意雇用和培训技能不足的人。近年来,强大的劳动力市场的好处变得更加突出。低技能员工的加薪也更加明显。通胀水平(个人消费指数,PCE)接近去年的2%目标,但在2019年后开始下降,并在5月份下降至1.5%。 5月核心PCE通胀水平也降至1.6%。

5月之后,不确定性和低通胀率没有改善

基于上述背景,公开市场委员会(FOMC)在今年上半年将联邦基金利率维持在2.25%-2.50%。在今年1月,3月和5月的利率会议上,联邦公开市场委员会表示应该耐心等待,因为未来联邦基金的调整应符合美联储支持最大就业和价格稳定的目标。

鲍威尔回忆说,在5月份的会议上,美联储注意到全球增长和贸易出现“动荡不安”,但当时的证据表明这些动荡已经缓解。来自中国和欧洲的数据令人鼓舞。当时采用的患者立场似乎是恰当的,委员会没有看到调整货币政策的强烈因素。但在5月会议之后,这些动荡再次出现并产生了更大的不确定性。美联储对商业和农业的研究发现了对贸易前景的担忧。全球增长缓慢,可能继续影响美国经济增长。

在6月份的利率报表中,联邦公开市场委员会认为,由于经济前景不明朗和通胀低迷,将继续监测数据,并采取适当行动维持经济扩张。鲍威尔表示,很多FOMC成员认为这是一个更加宽松的货币政策。从那以后,这种情况没有明显改善。贸易问题的不确定性和对全球经济增长的担忧给美国经济前景带来压力,通胀持续低迷。

鲍威尔强调,美联储不希望像日本那样走上长期低通胀道路,美联储致力于实现2%的通胀目标。 6月好于预期的非农就业数据是一个“好消息”,但还不足以改变目前的平衡模式,因为工资增长率不足以推高通胀。鲍威尔明确表示通胀仍然过低。

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在鲍威尔的证词结束后,市场在7月份增加了50个基点的赌注。

市场认为鲍威尔的讲话证实,利率将在7月30日至31日的会议上被削减。交易商下调50个基点的赌注增加,但人们普遍预计将降息25个基点。当被问及削减50个基点的可能性时,鲍威尔没有直接回应。

截至发稿时,美联储观察工具CME Group Fed Watch表明,7月31日降息的可能性仍为100%,降息25个基点的概率降至71.4%,且概率为降息50个基点上升至28.7%。 CNBC分析指出,根据历史数据,当经济没有下降时,美国的降息可以增加100%。这种情况发生在1971年。